核心观点

畜禽链：全面翻多养殖，看好景气回升。

(资料图)

1）生猪：全面翻多生猪养殖板块。我们认为，短期猪价不管是回落还是提前启动上涨，均不影响中期猪价强势走势。另外，南方逐步进入雨季，养殖疾病有望步入高发期，后期猪价强势有望延续。核心看好出栏增速快、成本管控能力强的标的，重点推荐：华统股份、巨星农牧、新五丰、天康生物、金新农、唐人神；白马股温氏股份、牧原股份等。

2）禽：白鸡景气一方面受2022年祖代引种收缩传导的供给景气外，近年来白鸡进入家庭消费，消费提振开启独立周期，因此我们认为2023年白鸡板块有望开启高景气。黄鸡近期产能继续回落，伴随着生猪和白鸡景气回升，黄鸡价格再起的确定性更高，继续看好。禽板块核心推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等。

动保：看好龙头利润兑现，行业贝塔机会凸显。兽药行业更分散，头部企业成长更确定，尤其优质公司更能享受养殖规模化的行业红利。疫苗赛道核心关注非瘟疫苗临床进展及商业化落地情况，从股票看，短期更偏主题。综合看，动保核心推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。

种植链：农产品价格高景气延续，核心看好种业新技术发展机会。大宗农产品景气有望高位维持，向下拐点并未出现；但股价已反映大宗价格的高景气，因此我们相对更看好安全边际更高的种业。随着转基因种子相关法规落地，期待种业新技术合理有序推进。重点推荐：大北农、隆平高科、登海种业。

2023年3月市场行情：板块跑输大盘，动保板块上涨明显。2023年3月SW农林牧渔指数下跌2.0%，沪深300指数下跌0.5%，板块跑输大盘1.5%。涨幅排名前五的个股依次为万辰生物、新五丰、巨星农牧、南宁糖业、中粮糖业，涨幅分别为47.12%/42.25%/20.93%/14.23%/9.34%。

农产品价格跟踪：

1）生猪：3月31日全国仔猪均价、外三元生猪均价分别为37.08元/千克、14.78元/千克，较2月28日分别涨2.12%、跌7.45%。

2）家禽：3月31日全国活鸡均价为22.06元/公斤，较2月24日跌1.03%。

3）大豆：国内大豆现货价3月31日为5176.84元/吨，较上月末跌2.98%。

4）玉米：国内玉米现货价3月24日为2819元/吨，较上月末跌0.98%。

投资建议：重点推荐养殖、后周期、种业。

1）生猪推荐：华统股份、温氏股份、牧原股份等。

2）禽推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等；建议关注：春雪食品、湘佳股份。

3）动保推荐：回盛生物、国邦医药、中牧股份、科前生物、普莱柯等。

4）种业推荐：大北农、隆平高科、登海种业等。

风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。

（来源：国信证券）

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