来源：猎云精选，文 / 盛佳莹

在经历两年 IPO 历程，三轮问讯后，今日，合合信息终于通过上会 " 大考 "，距离科创板上市更进一步。

【资料图】

作为一家人工智能及大数据科技企业，合合信息业务以 B 端智能文字识别与商业大数据服务和 C 端扫描全能王 APP、名片全能王 APP、启信宝 APP 等产品双轮驱动。

根据招股书显示，合合信息 2020 年才扭亏为盈，不过最近连续三年营收和净利润增长。今年以来，随着 ChatGPT 出圈，AI 技术迎来新一轮革新，AI 行业也迎来一波 IPO 热潮。

除了合合信息之外，根据不完全统计，仅上半年就有 5 家 AI 企业排队冲刺 IPO，包括第四范式、出门问问、云知声、声通科技、英矽智能等。

2020 年扭亏为盈，最近连续三年营收净利润增长

谈起合合信息离不开创始人镇立新。

镇立新出生于 1968 年，从小就是学霸，毕业于中国科学院自动化所，模式识别与智能系统博士。

毕业后，镇立新短暂的担任过中国石化集团公司洞庭氮肥厂电气工程师，后又任职于大连海事大学讲师。

2000 年开始，镇立新入职摩托罗拉，成为其全球实验室的主要负责人，主攻 OCR 技术，即光学字符识别，不久后，该技术运用到摩托罗拉 " 明 " 系列的触屏领域，镇立新成为了全球首位将 OCR、名片识别及手写识别技术运用到智能手机上的科学家。

伴随着智能时代的到来，手机市场风起云涌，镇立新意识到智能手机将带来新的商机。2006 年，还任职于摩托罗拉的镇立新果断创立了合合信息的前身合合有限，2009 年，镇立新离开摩托罗拉，正式全职创业合合信息。

合合信息的定位是一家人工智能及大数据科技企业，业务既有面向 B 端客户的基础技术服务、标准化服务和场景化解决方案的服务，也有面向 C 端的基于自主研发的智能文字识别及商业大数据核心技术的产品。

2011 年至 2019 年，合合信息共完成 7 轮融资，其中不乏经纬创投、东方富海等明星投资机构加持。

IPO 前，合合信息董事长、总经理镇立新持股 32.25%，为公司的控股股东、实际控制人，东方富海持股 6.76%，经纬创投持股 5.24%。

虽然有明星投资机构加持，但从招股书公布的最早的数据来看，直到 2020 年，合合信息才刚刚扭亏为盈。2018-2022 年，合合信息营收分别为 1.96 亿元、3.4 亿元、5.78 亿元、8.06 亿元和 9.88 亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为 -7871.43 万元、-1.96 亿元、1.3 亿元、1.4 亿元和 2.84 亿元。

可以看到，2020 年开始合合信息才扭亏为盈，对于此前的亏损原因，合合信息在招股书中透露，2018-2019 年公司的股份支付、研发投入和营销推广金额较大，导致持续亏损。

不过从 2020 年后，合合信息的营收和净利润均连年增长，2020 至 2022 年，合合信息营收年复合增长率为 30.74%。

虽然合合信息业务以 "B＋C" 双轮驱动，不过从营收结构来看，合合信息主要营收来源还是来自 C 端业务。目前，合合信息主要有三款 C 端产品，分别是智能扫描及文字识别 APP 扫描全能王、智能扫描及文字识别 AP 名片全能王和企业商业信息查询 APP 启信宝。

2020 年至 2022 年，合合信息 C 端收入分别为 4.18 亿元、5.84 亿元和 7.3 亿元，占比分别为 72.23%、72.63% 和 73.86%。

这其中，扫描全能王是合合信息当之无愧的 " 现金牛 "，报告期内，扫描全能王收入分别为 3.33 亿、4.93 亿、6.33 亿，年复合增长率为 37.87%，占比分别为 58%、61%、64%，是合合信息最主要的收入来源。

扫描全能王于 2010 年上线，截至 2022 年 12 月 31 日，扫描全能王曾在 App Store 上 105 个国家和地区（含中国）的效率类免费应用下载量排行榜位列第一。

研发方面，合合信息近三年研发投入也保持持续增长。报告期内，其研发费用分别为 1.7 亿元、2.4 亿元和 2.8 亿元，年复合增长率 29.48%；研发费用占营收比分别为 28.87%、29.57% 和 28.32%。

启信宝式微，市占率仅为 7%

在合合信息核心的 C 端业务中，启信宝这两年的业绩表现并不佳，2020 年至 2022 年，启信宝收入分别为 0.68 亿、0.73 亿、0.76 亿，年复合增长率仅为 6.28%，收入占比从 11.69% 降至 7.72%，对合合信息的收入贡献逐年降低。

在商业信息查询 C 端市场，天眼查、企查查、爱企查和启信宝的定位、业务模式和技术路线均相似。

但启信宝的市场占有率与行业前两名天眼查、企查查存在一定差距，根据灼识咨询数据显示，2022 年中国商业信息查询 C 端市场中市场占有率前三名分别为企查查、天眼查、启信宝三家，前两者合计市场占有率近 80%，而启信宝的市场占有率约为 7%。

在招股书中，合合信息也将启信宝与其他竞品进行横向对比，将市场占有率低的原因归结于 " 未能在确定竞争格局的早期阶段大规模进行营销推广 "。

2015 年，启信宝上线后不久，商业信息查询 C 端市场便迎来确定竞争格局的关键时期，由于涉及商业信息查询 C 端领域，需要树立公正、可信赖、具有知名度的品牌形象，各家都不遗余力的加大营销推广。

从启信宝披露的可比较资料显示，2017 年至 2019 年，天眼查在全国各地投入近 2 亿元进行宣传推广。天眼查、企查查也都通过聘请代言人、线下广告等营销方式扩大品牌影响力。而目前，启信宝尚未聘请代言人。

但实际上，2017 年至 2022 年，启信宝广告宣传费分别为 525.93 万元、930.29 万元、5925.35 万元、7095.48 万元、6384.77 万元和 2204.43 万元，合计也超过 2.3 亿元。

合合信息在招股书中坦言，启信宝的确存在竞争劣势，并且市场的同质化竞争预计将短期内持续存在，启信宝短期内无法盈利。

不过从 C 端数据覆盖度来看，启信宝汇集了 2.3 亿家企业及机构的动态数据，根据可比较资料显示，企查查、天眼查这一数据分别为 2 亿和 2.8 亿。启信宝在这一方面的差距与前两家并不明显。

毕竟启信宝对于合合信息而言有着 C 端与 B 端业务的协同性的意义，既可以在算法打磨、实际应用场景的落地方面均形成积累，为后续发展 B 端企业服务、将大数据技术在不同行业场景上实现真正的商业落地奠定了技术基础，也是合合信息在商业大数据业务口碑的重要传播者。

关键词：